沪铝延续偏强运行需求回暖信号提振镍价格一篇读懂-海跃实业铝格栅

来源：中国建设银行期货作者：中国建设银行期货研究报告正文一、研究观点【铜】上周四铜价震荡走高，LME下跌1.24%至9071英镑/吨，沪铜主力下跌1.23%至70000元/吨宏观经济各方面，美国3月PPI环比增2.7%创27个月最低，环比意外上升，另外上周首次申请失业救济人数超市场预期回升至一年多高位，劳工市场和通胀的双重下滑，使得欧洲央行5月升息概率再次上升，英镑指数再次快速跌落回100附近，并推动有色金属产品价格走升；。

亚洲地区各方面，我国3月外贸全面超市场预期，出口环比增14.8%，进口环比仅降1.4%，外贸出现回稳讯号经济基本面各方面，供给偏紧与订货不佳同在，凸显现阶段的结构性矛盾库存量各方面，LME库存量上升2375吨至54425吨，LME已连续三天库存量上升11000吨;SHFE上升351吨至65772吨；BC铜保持在12394吨。

现阶段海外劳工市场通胀双向下滑下，消费市场押注欧洲央行升息尾声，英镑表现不佳，亚洲地区仍处淡季，已连续去库下消费市场需求和消费市场焦虑仍可高看一线，但也要防止一旦出现亚洲地区消费市场需求转好的情形特别是从库存量上若能体现反周期性已连续累库，则可能形成宏观经济与经济基本面向下的共振。

【铝】上周四沪铝震荡偏强，AL2305十字星18690元/吨，涨幅1.08%持仓减仓2142手至21.34万手现货市场范孙楼升水30元/吨，佛山A00出价18750元/吨，对苏州A00报升水140元/吨再就是钢材产品价格南昌苏州下调10-20元/吨，新疆河南临沂华南地区下调20-40元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系钢材产品价格下调10元/吨;铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。

内外宏观经济焦虑触底反弹下，带动铜价偏强运转从经济基本面上看，云南电力情形不容乐观，再出限产传闻待后续证实消费市场需求恢复市场预期较高，但实际节奏仍不尽人意，上游订货及开工情形慢速回升，马法五市场预期可称部分落空，消费市场关注重心转移至银四淡季。

本周华南消费市场分散入库，铝锭社库减速减缓，是否临近拐点仍待观察近期在宏观经济和供需边际向好的逻辑护持下，铜价或沿袭偏强运转，需警惕消费市场田厦路再起谨慎观望态势【镍】上周四LME镍涨0.5%，沪镍涨1.07%库存量各方面，昨日LME镍库存量上升264吨至41100吨;亚洲地区SHFE仓单减少12吨至1142吨。

升升水上看，LME0-3月调期费保持升水;亚洲地区现货市场镍升水保持7250元/吨英镑走强，有色金属板块集体下跌从消费市场需求上看，钢制持续去库，据mysteel统计本周社会总库存量118.56亿吨，周环比上升4.79%;冷轧钢制库存量总量66.43亿吨，周环比上升5.05%，有助于阶段性推升消费市场焦虑，此外，原料端通过减产和炒涨应对亏损，给予很大支撑，但生产商对后市焦虑仍偏悲观，钢制的主要矛盾仍未有效解决。

从新能源行业上看，一季度新能源汽车销售数据虽显示消费市场需求回升，但目前上游订货仍然偏强，且整车厂促销对上游原材料端产生了很大负反馈作用现阶段镍价或受到消费市场需求回升讯号推升，叠加低库存量因素，短期看或存在很大韧性，但供强需弱的格局下，镍价中枢仍有下移空间。

【锌】昨日现货市场消费市场，华东地区锌非主流成交量在对2305合同80至130元/吨，华南地区锌非主流出价分散在对2305升水105至125元/吨，对华东地区溢价10到30元/吨，天津地区锌非主流出价分散在2305合同升水10-40元/吨。

昨天消费市场成交量有所好转，技术面产品价格下跌，上游开始小批量挂单备货从4月估计产量看，亚洲地区高供给压力降低，但与此同时，消费市场需求估计也处于周期性淡季从平衡测算，预计4-5月亚洲地区依然保持去库趋势，技术面年末back仍有支撑。

【锡】昨日现货市场消费市场，小牌锡锭主要报至对2305合同升水200元/吨，普通品牌报至平水附近，而云锡出价则主要升水在500到800元/吨亚洲地区库存量持续增加，上游消费未见回升，预计短期料难以看到锡价走出趋势性上行的行情。

海外，近期美国制造业PMI以及非制造业PMI开始走强，消费市场开始担忧海外进入衰退此外，LME已连续大幅去库，但0-3premium却转为升水，欧美现货市场升水周环比持平，海外消费市场需求难以摸清在亚洲地区库存量续累而冶炼减产较为有限的情形下，短期需谨慎锡价高位继续回落。

二、日度数据监测